甲骨文股价为什么暴涨

甲骨文（Oracle）股价在2025年9月10日出现历史性暴涨，盘中涨幅一度超过40%，创下自1992年以来的最大单日涨幅。其市值单日激增超过2500亿美元，推动其联合创始人拉里·埃里森（Larry Ellison）的个人财富单日暴增约980亿美元，一度短暂登顶全球首富。

其股价暴涨的核心原因，是公司发布的2026财年第一财季（截至2025年8月31日）财报中，一项名为“剩余履约义务”（Remaining Performance Obligations, RPO）的指标达到了惊人的​​4550亿美元​​，同比暴增​​359%​​，环比新增约3170亿美元​​。​​ RPO代表已签约但尚未确认收入的合同金额，是衡量未来收入能见度的关键指标。这一数据远超市场预期，表明其未来收入潜力巨大。

💡 暴涨的核心驱动因素

1. ​​AI算力需求爆发，巨额合同锁定未来​​：甲骨文云基础设施（OCI）获得了来自OpenAI、xAI（马斯克创立）、Meta等顶尖AI公司的超大额云服务合同。据披露，其中与OpenAI签署的一份为期5年的算力采购合同，金额高达​​3000亿美元​​。这些合同是推高其RPO的最主要因素，向市场清晰展示了甲骨文在AI算力基础设施领域的强势地位和未来极高的收入确定性。
2. ​​极度乐观的未来增长指引​​：管理层给出了极为激进的业绩指引。预计其云基础设施（OCI）业务在2026财年将增长​​77%​​，达到​​180亿美元​​。更令人瞩目的是，公司预计未来四年的OCI收入将依次跃升至​​320亿美元​​（2027财年）、​​730亿美元​​（2028财年）、​​1140亿美元​​（2029财年）和​​1440亿美元​​（2030财年），展现了一条清晰且高速的增长轨迹。管理层强调，这些预期中的大部分收入已包含在当前的RPO中。
3. ​​技术优势与战略定位获市场认可​​：甲骨文将其传统的数据库领域深厚积累与云和AI相结合，形成了独特优势。其OCI平台凭借高性能网络技术（如RDMA），在处理大规模AI训练和数据库负载时表现出色，吸引了众多需要高性能算力的AI巨头。同时，其“多云战略”允许其数据库服务在亚马逊AWS、微软Azure等竞争对手的云上运行，成功拓宽了市场渠道。
4. ​​市场情绪与估值逻辑重塑​​：超预期的RPO和增长指引彻底改变了市场对甲骨文的看法。其估值逻辑从一家“增长缓慢的传统软件公司”被重新定义为“AI基建的稀缺核心供给者”，估值体系随之重置，市盈率（PE）等倍数大幅提升。华尔街多家投行纷纷上调其目标股价，市场情绪高涨。

⚠️ 潜在的风险与挑战

尽管前景看似一片光明，但投资者也需关注其背后的风险：

• ​​客户集中度风险​​：巨额RPO高度依赖于少数几家AI巨头（如OpenAI），若这些客户自身发展或需求出现波动，可能严重影响甲骨文的收入预期。
• ​​巨大的资本开支与现金流压力​​：为履行这些巨额合同，甲骨文需要投入巨资购买AI芯片和建设数据中心。公司预计2026财年资本支出将达到​​350亿美元​​，同比大幅增长。这已导致其自由现金流（FCF）转为负值，且公司讨论取消员工现金加薪和奖金以应对财务压力。
• ​​激烈的市场竞争​​：亚马逊AWS、微软Azure和谷歌云仍是云市场的主导者，甲骨文仍需持续证明其有能力在长期竞争中保持优势。
• ​​履约能力考验​​：将4550亿美元的合同顺利转化为实际收入和利润，对公司的基础设施建设、运营和维护能力都是前所未有的考验。

💎 总结

总而言之，甲骨文股价的史诗级暴涨，是因其手握的​​天量AI算力订单​​和对未来​​极高速增长的乐观预期​​，共同作用下引发了市场估值逻辑的彻底重塑。它标志着这家老牌软件巨头已成功转型为AI基础设施竞赛中的核心玩家。

然而，巨大的机遇也伴随着巨大的挑战和风险，其未来的股价表现将取决于这些​​巨额合同能否顺利转化为实实在在的收入和利润​​。