中际旭创、新易盛、天孚通信上半年订单业绩利润对比CPO光模块需求

2025年最新行业动态及财报数据（截至2025年9月1日），对天孚通信、中际旭创、新易盛三家公司订单、业绩、利润及CPO/1.6T光模块需求的综合分析：

一、2025年核心订单与业绩动态

1. 中际旭创：1.6T技术主导，龙头地位巩固

• 订单核心抓手：
  • 1.6T光模块放量：北美四大云厂商（Meta/谷歌/微软/亚马逊）2025年资本开支同比+37%至3055亿美元，拉动1.6T需求爆发。英伟达GB200服务器单机配置8-12个1.6T模块（远超上一代4-8个800G），公司预计2025年1.6T交付量占全球50%-70%。
  • 客户绑定：谷歌、英伟达合计需求达450万-550万片，泰国工厂产能利用率成关键跟踪点。
• 业绩验证：
  • 营收：机构预测2025年营收均值370亿元（同比+31%-96%），主因1.6T规模化量产。
  • 净利润：预计82.29–103.48亿元（同比+59%-100%），800G/1.6T高端产品毛利率超35%。

2. 新易盛：LPO突围+1.6T放量，净利暴增

• 订单核心抓手：
  • Meta LPO订单：作为差异化竞争策略，LPO（低功耗光模块）通过英伟达验证，承接Meta批量订单，执行情况成下半年关键。
  • 1.6T突破：2025年上半年实现批量出货，泰国产能二期扩建超预期，良率提升进度待观察。
• 业绩验证：
  • 净利润预增385%：主因800G需求增长及1.6T批量出货，2025年Q1若净利润达10亿元（同比+200%+），全年高增长确定。
  • 风险点：客户集中度高（前五大占比71%），北美需求波动可能影响订单稳定性。

3. 天孚通信：CPO光引擎技术卡位，净利率持续领先

• 订单核心抓手：
  • CPO光引擎认证：通过英伟达认证，适配1.6T模块，预计2025年贡献营收30%。
  • 下游依赖：中际旭创、新易盛的1.6T扩产直接带动光引擎需求，Q3客户认证进度成催化剂。
• 业绩验证：
  • 营收：华龙证券预测2025年营收56.42亿元（同比+31.1%），光引擎业务为最大增长点。
  • 净利润：预计20.68亿元，净利率维持35%+高位，Q3环比改善幅度受关注。

二、CPO/1.6T技术需求与竞争格局

1. 技术路径与商用进度

• 关键突破：
  • 英伟达CPO交换机采用全球首款1.6T硅光芯片（微环调制器技术），功耗降低3.5倍。
  • 天孚通信在OFC 2025展示支持1.6T+速率的CPO光引擎方案，覆盖硅光/EML多路径。

2. 行业需求驱动

• 算力基建刚性需求：
  • 美国四大云厂商2025年采购360万颗Blackwell GPU，较2024年（130万颗）增长177%，直接拉动1.6T光模块需求。
  • AI服务器光模块配置量翻倍：英伟达GB200需12个1.6T模块（上一代H100仅需8个800G）。

三、财务表现与风险对比

2025年业绩预测汇总

风险提示

1. 技术迭代：CPO量产需解决微环调制器良率问题（天孚/中际领先），新易盛若LPO渗透不及预期将落后。
2. 地缘政治：东南亚产能（泰国工厂）成为供应链关键，中际/新易盛海外产能占比超30%。
3. 竞争恶化：1.6T价格战可能压缩毛利率，新易盛因客户结构单一更易受损。

四、结论：三巨头路径分化

1. 中际旭创：龙头α显著，1.6T技术+全球化产能绑定顶级客户，短期业绩确定性最高，但需跟踪泰国工厂产能利用率。
2. 新易盛：高弹性标的，LPO差异化策略和净利暴增385%引爆预期，但需突破Meta外客户渗透瓶颈。
3. 天孚通信：长线技术卡位，CPO光引擎技术壁垒保障净利率35%+，但业绩释放依赖下游扩产节奏。

配置建议：

• 激进型：优先新易盛（385%增速+低估值），紧盯Meta订单执行。
• 稳健型：持有中际旭创（龙头分红+1.6T放量）。
• 长线布局：天孚通信（CPO核心标的），容忍短期波动等待光引擎商用爆发。

行业共识：2025年为1.6T光模块元年，CPO于2026年后规模商用，中际旭创因全链条技术能力最受益，天孚通信占据上游光器件核心赛道，新易盛需把握LPO过渡期窗口。

天孚通信、中际旭创和新易盛作为光模块领域的核心企业，其2025年上半年的业绩确实备受关注。下面我将通过一个表格汇总它们的主要财务数据，以便你快速了解概况，然后再逐一解析细节。

🔍 三家公司业务特点

• ​​中际旭创​​：行业龙头，规模庞大且技术全面。其​​800G产品已成为绝对主力​​，同时​​1.6T技术保持领先​​，客户资源优势明显，业绩增长稳健。
• ​​新易盛​​：呈现出​​极高的成长弹性​​。业绩爆发式增长主要得益于​​800G/1.6T等高端产品收入占比高​​，以及​​垂直整合策略推动毛利率提升至行业领先水平​​。
• ​​天孚通信​​：是​​光器件领域的核心供应商​​，而非直接生产光模块。其独创的 ​​“光引擎+FAU”模块组合全球市占率超30%​​，为多家头部客户提供一体化代工服务。公司也在尝试为​​激光雷达等领域提供配套新产品​​，但目前该部分量产客户还相对较少。

📈 CPO光模块需求背景

“易中天”三剑客的亮眼业绩，离不开AI驱动下CPO（共封装光学）光模块需求的强劲支撑。

1. ​​核心驱动力是AI算力爆发​​：全球云厂商（如Meta、谷歌等）都在加速AI基础设施建设，大幅增加资本开支以满足AI训练和推理的巨大算力需求。这直接拉动了高速光模块的市场需求。
2. ​​技术迭代加速​​：光模块行业正经历从800G向1.6T的升级换代。目前处于 ​​“800G主攻、1.6T起量”​​ 的结构转型期。CPO技术能​​显著降低功耗（约30%-50%）和提升传输效率​​，是破解算力基建困局的核心钥匙之一，预计未来在1.6T以上速率场景的渗透率将快速提升。
3. ​​政策环境支持​​：国内外政策都对算力产业链发展提供了支持。特别是国内政策层面对算力产业链不断加码，助推数字经济蓬勃发展。

⚠️ 投资风险提示

光模块行业前景广阔，但也需要注意一些潜在风险：

• ​​行业周期性风险​​：当前的高景气度得益于AI的快速发展，若全球AI基础设施建设进度后续放缓，行业可能面临需求下滑的风险。
• ​​技术迭代风险​​：光模块技术迭代速度快。如果企业未能及时跟上技术发展步伐，可能面临市场份额丢失的风险。
• ​​国际贸易争端风险​​：三家公司的海外收入占比均较高，国际贸易政策的变化可能对业务造成不利影响。
• ​​估值过高风险​​：截至2025年8月底，相关公司的股价涨幅较大，已创历史新高，短期存在技术性回调的风险。

💎 总结一下

天孚通信、中际旭创和新易盛2025年上半年业绩靓丽，充分受益于AI驱动的CPO光模块需求爆发。

• 若追求​​稳健与行业龙头地位​​，可重点关注​​中际旭创​​。
• 若更看重​​高成长性与业绩弹性​​，​​新易盛​​的表现则更为亮眼。
• 而​​天孚通信​​作为光器件核心供应商，其业务模式相对稳定，并尝试拓展新领域。

希望这些信息能帮助你更好地了解这三家公司和光模块行业。如果你对特定公司的其他方面或者更细节的技术趋势感兴趣，我很乐意提供更多信息。