发行价
茅台的发行价为31.39元/股，这一数据在多个证据中被明确提及：
- 均提到发行价为31.39元。
- 例如，的公告明确每股发行价为31.39元，和的公司公告也确认了这一价格。
总结
- 上市时间：2001年8月27日（主流说法），但发行可能在2001年7月31日。
- 发行价：31.39元/股。
茅台的上市和发行信息在不同资料中存在细微差异，但核心数据（上市时间、发行价）较为一致。
♯ 茅台上市前后贵州茅台酒股份有限公司的股权结构变化是什么？
- 上市前（2001年）：
茅台在2001年上市前，其股权结构较为集中，国有股东（如茅台集团）持股比例较高，社会公众股东较少。根据和，上市前茅台的股本为1.85亿股，国有股东减持部分股份，引入社会公众股东。此外，提到，1996年茅台上市之初，茅台集团一家独大，持有茅台96%的股份，股权高度集中。 - 上市后（2001年）：
茅台于2001年上市，股权结构发生重大变化。根据和，上市后，茅台的股本增至2.5亿股，国有股东减持部分股份，引入社会公众股东。此外，提到，2006年股权分置改革，将非流通股转为流通股，非流通股股东向流通股股东支付现金及股份，使所有股份均可流通，但有1年限售期。 - 股权分置改革（2006年）：
2006年，茅台进行股权分置改革，非流通股转为流通股，非流通股股东向流通股股东支付对价，使股份可流通。这一改革使股份流通性增强，但仍有1年限售期。 - 股权结构调整（2019-2020年）：
2019年和2020年，茅台集团两次将部分股份无偿划转至贵州省国有资本运营有限责任公司，使茅台集团由国有独资变为国有控股。这一变化使茅台集团的股权结构从国有独资变为国有控股，但未改变其国资属性。 - 股权结构稳定（2022年至今）：
截至2022年，茅台的股权结构趋于稳定，由茅台集团控股，股权集中，无经销商或蓝色同盟持股。根据，贵州茅台的股权结构由国资委绝对控股，贵州国资委通过茅台集团持有公司54%的股权，其余股东持股均低于5%。
综上，茅台上市前后，其股权结构经历了从高度集中到逐步分散、再向国有控股转变的过程，股权结构逐步稳定并趋于集中。
♯ 茅台上市后，其股价在2001年后的表现如何？
茅台自2001年上市以来，其股价经历了多次大幅波动，表现复杂且具有阶段性特征。以下是对茅台股价在2001年后的表现的详细分析：
1. 上市初期（2001年）
茅台于2001年8月27日在上海证券交易所上市，发行价为31.39元/股，首日开盘价为34.51元，收盘价为35.55元。当时，A股市场处于熊市，茅台上市时市场情绪较为低迷，但茅台凭借高毛利率和业绩潜力，逐渐获得市场关注。
2. 早期波动与增长（2001-2003年）
茅台上市初期股价经历了一定波动。2003年，茅台股价曾跌至历史最低点71元（2003年9月23日），但随后持续上涨，显示出较强的恢复能力。尽管期间市场环境不佳，但茅台的业绩和盈利能力逐渐显现，吸引了长期投资者的关注。
3. 长期增长与阶段性波动（2004年-2021年）
茅台股价在2004年后进入长期增长阶段，股价持续上涨，逐步突破百元、千元等重要关口。例如，2007年1月15日，茅台股价首次突破100元，市值达940亿元。此后，茅台股价持续上涨，2019年突破1000元，成为A股“股王”。
然而，茅台股价在2008年、2012-2014年、2015年、2018年、2021年等时期经历了大幅下跌，跌幅均超过30%。这些波动主要受市场环境、政策变化、市场情绪等因素影响。
4. 近年表现（2021年至今）
2021年，茅台股价达到高点后持续下跌，2023年端午节后因茅台酒市场价格下跌，股价下跌3.1%。尽管茅台营业收入和净利润持续增长，但股价受市场情绪、政策变化等因素影响较大。截至2025年，茅台股价在1400-1500元区间震荡，市场对其悲观情绪较浓。
5. 长期趋势与投资价值
尽管茅台股价波动剧烈，但其长期增长潜力仍被看好。茅台自2001年上市以来，股价涨幅高达468.45倍，年化收益率约32%。茅台的高毛利率、稀缺性、业绩稳定性使其成为长期投资的优质标的。
总结
茅台自2001年上市以来，股价经历了多次大幅波动，但长期趋势向好。尽管短期受市场情绪、政策、市场环境等因素影响较大，但茅台的业绩增长和稀缺性使其在A股中具有长期投资价值。投资者需关注市场情绪和公司基本面，以把握投资机会。
♯ 茅台发行价31.39元/股的定价依据是什么？
- 发行价格的确定方法：根据《证券法》第二十八条的规定，贵州茅台酒股份有限公司与主承销商共同协商确定了发行价格为31.39元/股。该价格不仅考虑了公司实质价值和发展前景，也充分考虑了投资者利益。
- 估值方法的运用：在发行定价方面，公司采用了市盈率倍数法、收入倍数法、现金流折现法和近期新发股票的市盈率比较法等四种估值方法，最终确定发行价格为31.39元/股。
- 市盈率的考量：根据发行价格区间及公司发行当年盈利预测数据计算，全面摊薄发行市盈率为23.93倍，预计加权发行市盈率为20.30倍。这表明发行价格在合理范围内，符合市场预期。
- 二级市场表现的支持：根据后续的二级市场走势，贵州茅台股票自上市以来表现良好，股价保持较高水平，具有较强的抗跌性，这进一步支持了发行价格的合理性。
- 行业和公司前景：公司考虑了行业概况、公司现状和发展前景等因素，这些因素共同影响了发行价格的确定。
茅台发行价31.39元/股的定价依据是基于多种估值方法、市场分析、公司基本面以及二级市场表现的综合考量。
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